[机构看盘]华泰期货：贸易商挺价明显 但现货成交则是陷入僵局

报告摘要：

现货方面：据SMM讯，11月26日上海电解铜现货对当月合约报升水130~升水170元/吨。平水铜成交价格55030元/吨~55220元/吨，升水铜成交价格55050元/吨~55240元/吨。现货方面，据SMM讯，下游明显畏高，持续观望。成交僵持难见起色。即使盘面高涨，部分贸易商依旧看多铜价，升贴水相对坚挺。外加长单谈判阶段，若基本面短期内结构性变化不大，升贴水难见明显调降。

观点：昨日沪铜价格继续走高，目前依然突破5.5万/吨的关口。而在价格大幅走高的情况下，下游观望情绪浓重，致使现货成交呈现僵局。但贸易商由于仍然对于后市抱有相对乐观的态度，故此对于升贴水的让渡同样并不明显，加之当下铜品种基本面情况亦然相对健康，而未来美国方面或将采取新的财政刺激政策也对于铜价格存在潜在的支撑作用，因此目前对于铜品种的后市展望而言，仍然抱有相对乐观的态度。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进

(全球金属网 OMETAL.COM)

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