[机构看盘]华泰期货：价格持续走高致使下游呈现观望态势 但铜基本面情况依旧良好

报告摘要：

现货方面：据SMM讯，11月25日上海电解铜现货对当月合约报升水140~升水170元/吨。平水铜成交价格54840元/吨~55000元/吨，升水铜成交价格54860元/吨~55020元/吨。现货方面，据SMM讯，市场升水受到一定压制，下游观望为主维持基本刚需采购。进口铜小幅流入，部分贸易商持续调价欲逢高换现。今日起市场将已下月票主导市场，持续关注国内库存变化，月底前供需僵持格局恐将持续。

观点：昨日虽然在初请失业金数据再度差于预期，美元指数跌破92的情况下，铜价格也经历了些许的反复，但是最终仍然呈现出震荡的态势。而在现货市场上，由于价格连日走高，故此下游采购观望情绪相对较重，致使现货成交相对清淡。不过铜品种整体基本面情况仍相对良好，而临近年末又将会迎来汽车销售的旺季，故此目前对于铜品种而言，仍以相对乐观的态度对待。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进

(全球金属网 OMETAL.COM)

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